公司发布2020年半年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润34,400万元～35,900万元，同比增长125.09%～134.91%。
2020Q1公司实现归母净利润1.52亿元，参考中报预告，预计2020Q2单季度归母净利润为1.92亿元～2.07亿元，同比增长73.0%～86.5%，环比增长26.3%～36.2%，超出市场预期。公司收入主要来源是射频芯片，多用于智能手机，虽然疫情扩散导致全球智能手机销量下滑，但是得益于5G手机射频芯片单机价值量提升、公司产品丰富性加强、核心客户份额提升，公司业绩取得逆势增长。我们坚定看好公司国频芯片龙头地位，且长期受益于5G联网设备增加、5G手机射频价值量提升、射频芯片国产化持续的三重确定性。5G万物互联，华为预计到2025年，全球联网设备将达到1000亿个，而所有接入无线网络的设备均需要射频芯片做电磁波信号处理，射频芯片赛道具备长期成长性。据Skyworks数据，5G手机射频芯片单机价值量超过25美元，远高于4G手机的18美元，射频芯片赛道具备产业升级属性。
半年报预告中披露：公司于2019年度新推出多款射频模组产品，此部分产品从市场推广至客户大规模采用需要一定的时间周期，尚未对2020年半年度业绩产生重大影响。意味着2020年上半年公司收入主要来自射频开关、天线调谐、LNA等分立式产品，未来模组类产品一旦放量，将实现收入的大幅提升。Yole预计2025年手机端射频芯片市场空间将达到258亿美元，其中分立式占比30%，模组产品占比70%。2020年6月1日，公司公告非公开发行预案，拟募集30亿元，其中重点投入射频模组业务，我们认为，以公司目前的客户为基础，以开关、LNA等分立式产品为延续，实现模组产品的规模化突破顺理成章，预计将具备射频芯片全品类能力，实现跨越式成长。
疫情扩散导致宏观经济下行，系统性风险；行业竞争加剧导致产品价格快速下滑；5G终端出货量大幅低于预期。
